{"id":212,"date":"2026-01-17T08:00:00","date_gmt":"2026-01-17T07:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/goldandsilvercompany.com\/blog\/?p=212"},"modified":"2026-01-19T10:16:33","modified_gmt":"2026-01-19T09:16:33","slug":"or-a-39-000-oz-ou-184-000-oz","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/goldandsilvercompany.com\/blog\/or-a-39-000-oz-ou-184-000-oz\/","title":{"rendered":"Or \u00e0 39 000 $\/oz ou 184 000 $\/oz"},"content":{"rendered":"

\u2026.non, ce n\u2019est pas une pr\u00e9vision, c\u2019est un r\u00e9v\u00e9lateur mon\u00e9taire!<\/strong><\/p>\n

Analyse mon\u00e9taire \u2022 janvier 2026 \u2022 Sarah pour Gold & Silver Company<\/em><\/p>\n

Depuis plusieurs semaines, certains chiffres circulent avec insistance dans la sph\u00e8re financi\u00e8re : 39 000$\/oz, parfois 184 000$\/oz.
\nIls sont comment\u00e9s, caricatur\u00e9s, parfois moqu\u00e9s. Beaucoup y voient une provocation. D\u2019autres y projettent une bulle imminente.<\/p>\n

En r\u00e9alit\u00e9, ces chiffres ne disent rien sur le prix futur de l\u2019or \u00e0 court ou moyen terme.
\nIls disent autre chose, de beaucoup plus fondamental : l\u2019\u00e9tat r\u00e9el du syst\u00e8me mon\u00e9taire mondial.<\/p>\n

Une analyse institutionnelle, pas un discours sp\u00e9culatif<\/h2>\n

Ces ordres de grandeur ont \u00e9t\u00e9 remis en lumi\u00e8re par des travaux d\u2019analystes institutionnels, notamment chez VanEck, un gestionnaire d\u2019actifs sp\u00e9cialis\u00e9 de longue date dans les actifs r\u00e9els et les m\u00e9taux pr\u00e9cieux.<\/p>\n

Il est essentiel de le pr\u00e9ciser d\u2019embl\u00e9e :
\nVanEck ne fait pas de pr\u00e9vision de prix.
\nIl ne s\u2019agit ni d\u2019un objectif de march\u00e9, ni d\u2019un sc\u00e9nario d\u2019investissement, ni d\u2019une promesse de hausse.<\/p>\n

Il s\u2019agit d\u2019un calcul \u00e9conomique th\u00e9orique, utilis\u00e9 depuis des d\u00e9cennies en analyse mon\u00e9taire, mais rarement expliqu\u00e9 au grand public.<\/p>\n

La m\u00e9thode de calcul, expliqu\u00e9e simplement<\/h2>\n

Le raisonnement est volontairement simple, presque brutal dans sa logique.<\/p>\n

On se pose la question suivante :<\/p>\n

\u00c0 quel prix devrait \u00eatre l\u2019or aujourd\u2019hui si une monnaie devait \u00eatre r\u00e9ellement adoss\u00e9e \u00e0 lui ?<\/strong><\/p>\n

Pour y r\u00e9pondre, on utilise trois \u00e9l\u00e9ments :<\/p>\n

1. La masse mon\u00e9taire d\u2019un pays
\nC\u2019est-\u00e0-dire l\u2019ensemble de la monnaie en circulation, sous diff\u00e9rentes formes.<\/p>\n

2. Les r\u00e9serves d\u2019or officielles d\u00e9clar\u00e9es<\/p>\n

3. Une division simple entre les deux<\/p>\n

Selon l\u2019agr\u00e9gat mon\u00e9taire retenu, les r\u00e9sultats varient fortement :<\/p>\n

\u2022 En prenant une d\u00e9finition \u00e9troite de la monnaie (M0, base mon\u00e9taire), on obtient un prix implicite d\u2019environ 39 000$\/oz.
\n\u2022 En prenant une d\u00e9finition large (M2, incluant d\u00e9p\u00f4ts et quasi-monnaie), on atteint des niveaux autour de 184 000$\/oz.<\/p>\n

Plus on inclut de monnaie cr\u00e9\u00e9e dans le syst\u00e8me, plus l\u2019or devrait \u00eatre r\u00e9\u00e9valu\u00e9 pour la couvrir.<\/p>\n

Ce que ces chiffres signifient r\u00e9ellement<\/h2>\n

Ces montants ne sont pas l\u00e0 pour choquer.
\nIls servent \u00e0 mesurer un d\u00e9s\u00e9quilibre.<\/p>\n

Ils montrent que :<\/p>\n

\u2022 la masse mon\u00e9taire a crue*** beaucoup plus vite que les r\u00e9serves r\u00e9elles,
\n\u2022 les monnaies modernes ne sont plus adoss\u00e9es \u00e0 un actif tangible,
\n\u2022 m\u00eame \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s, l\u2019or ne couvre qu\u2019une fraction du risque mon\u00e9taire existant.<\/p>\n

Autrement dit :
\nce n\u2019est pas l\u2019or qui est excessivement valoris\u00e9, ce sont les monnaies qui ont \u00e9t\u00e9 massivement dilu\u00e9es.<\/p>\n

Pourquoi ce d\u00e9bat surgit maintenant<\/h2>\n

Si cette m\u00e9thode, pourtant ancienne, refait surface aujourd\u2019hui, ce n\u2019est pas un hasard.<\/p>\n

Le contexte est clair :<\/p>\n

\u2022 les banques centrales accumulent de l\u2019or \u00e0 des niveaux historiquement \u00e9lev\u00e9s,
\n\u2022 la dette mondiale continue de cro\u00eetre,
\n\u2022 la confiance dans les monnaies fiat s\u2019\u00e9rode progressivement,
\n\u2022 et les \u00e9quilibres mon\u00e9taires h\u00e9rit\u00e9s de l\u2019apr\u00e8s-guerre montrent leurs limites.<\/p>\n

Pendant que le grand public d\u00e9bat d\u2019une hypoth\u00e9tique \u201cbulle\u201d,
\nles institutions, les \u00c9tats et les banques centrales, eux, continuent d\u2019acheter de l\u2019or.<\/p>\n

Ce d\u00e9calage est r\u00e9v\u00e9lateur.<\/p>\n

Vers une restructuration mon\u00e9taire ?<\/h2>\n

Parler de ces calculs ne signifie pas annoncer un retour imminent \u00e0 l\u2019\u00e9talon-or.
\nIl serait irr\u00e9aliste et simpliste de le pr\u00e9tendre.<\/p>\n

En revanche, ils s\u2019inscrivent dans une r\u00e9flexion plus large sur une restructuration mon\u00e9taire progressive, d\u00e9j\u00e0 amorc\u00e9e :<\/p>\n

\u2022 diversification des r\u00e9serves,
\n\u2022 remise en question de l\u2019h\u00e9g\u00e9monie de certaines devises,
\n\u2022 recherche d\u2019ancrages plus solides et plus cr\u00e9dibles.<\/p>\n

Certains pays disposant de r\u00e9serves d\u2019or importantes pourraient envisager des formes d\u2019adossement partiel.
\nD\u2019autres en sont structurellement incapables sans une r\u00e9\u00e9valuation massive du m\u00e9tal.<\/p>\n

Ce ne sont pas des opinions.
\nCe sont des r\u00e9alit\u00e9s comptables.<\/p>\n

Pourquoi parler de \u201cbulle\u201d est hors sujet<\/h2>\n

Une bulle se caract\u00e9rise par :<\/p>\n

\u2022 une euphorie g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e,
\n\u2022 une sp\u00e9culation de masse,
\n\u2022 un prix d\u00e9connect\u00e9 de toute r\u00e9alit\u00e9 \u00e9conomique.<\/p>\n

Or ce que montrent ces calculs, c\u2019est exactement l\u2019inverse.<\/p>\n

M\u00eame \u00e0 3 000, 4 000 ou 5 000$\/oz, l\u2019or reste loin de ce qu\u2019exigerait un syst\u00e8me mon\u00e9taire adoss\u00e9 \u00e0 un actif r\u00e9el.<\/p>\n

Parler de bulle revient donc \u00e0 se tromper de d\u00e9bat.<\/p>\n

Ce que cet article ne dit pas<\/h2>\n

Il est important d\u2019\u00eatre clair.<\/p>\n

Cet article ne dit pas :<\/p>\n

\u2022 que l\u2019or va atteindre 39 000$ ou 184 000$,
\n\u2022 que cela se produira rapidement,
\n\u2022 qu\u2019il s\u2019agit d\u2019un sc\u00e9nario d\u2019investissement.<\/p>\n

Il explique pourquoi ces chiffres existent, ce qu\u2019ils mesurent, et pourquoi ils apparaissent maintenant.<\/p>\n

Les ordres de grandeur mis en avant par certaines analyses institutionnelles ne sont ni des pr\u00e9dictions, ni des fantasmes. Ils sont des outils de lecture du syst\u00e8me mon\u00e9taire.<\/p>\n

Ils rappellent une chose essentielle :<\/p>\n

L\u2019or n\u2019est pas en bulle.
\nIl est encore sous-\u00e9valu\u00e9 par rapport au syst\u00e8me mon\u00e9taire qu\u2019il est cens\u00e9 couvrir.<\/strong><\/p>\n

Pendant que le d\u00e9bat public se focalise sur des mots anxiog\u00e8nes, les acteurs institutionnels, eux, agissent en cons\u00e9quence.<\/p>\n

\n

Positionnement \u00e9ditorial<\/h2>\n

Cet article s\u2019inscrit dans une d\u00e9marche d\u2019analyse ind\u00e9pendante, fond\u00e9e sur des m\u00e9thodes \u00e9conomiques reconnues, des donn\u00e9es publiques et une lecture institutionnelle du syst\u00e8me mon\u00e9taire mondial.<\/p>\n

\n

Glossaire<\/h2>\n

Once (oz)<\/strong>
\nUnit\u00e9 de mesure utilis\u00e9e sur les march\u00e9s internationaux de l\u2019or.
\nUne once d\u2019or correspond \u00e0 31,1035 grammes.<\/p>\n

Cours spot de l\u2019or<\/strong>
\nPrix de l\u2019or au comptant, en temps r\u00e9el, sur les march\u00e9s internationaux.
\nIl s\u2019agit du prix de r\u00e9f\u00e9rence avant toute prime, marge ou ajustement.<\/p>\n

Masse mon\u00e9taire<\/strong>
\nEnsemble de la monnaie en circulation dans une \u00e9conomie.
\nElle inclut, selon la d\u00e9finition retenue, la monnaie physique, les d\u00e9p\u00f4ts bancaires et certaines formes de quasi-monnaie.<\/p>\n

M0 (base mon\u00e9taire)<\/strong>
\nD\u00e9finition la plus \u00e9troite de la masse mon\u00e9taire.
\nElle comprend principalement :
\n\u2022 les billets et pi\u00e8ces en circulation,
\n\u2022 les r\u00e9serves d\u00e9tenues par les banques centrales.<\/p>\n

M2<\/strong>
\nD\u00e9finition \u00e9largie de la masse mon\u00e9taire.
\nElle inclut :
\n\u2022 la monnaie physique,
\n\u2022 les d\u00e9p\u00f4ts bancaires,
\n\u2022 certaines formes d\u2019\u00e9pargne imm\u00e9diatement mobilisable.<\/p>\n

Plus la d\u00e9finition est large, plus la quantit\u00e9 de monnaie prise en compte est importante.<\/p>\n

Monnaie fiat<\/strong>
\nMonnaie dont la valeur repose sur la confiance accord\u00e9e \u00e0 l\u2019\u00c9tat \u00e9metteur, et non sur un adossement direct \u00e0 un actif r\u00e9el comme l\u2019or.<\/p>\n

\u00c9talon-or<\/strong>
\nSyst\u00e8me mon\u00e9taire dans lequel la monnaie est directement convertible en or \u00e0 un taux fixe.
\nCe syst\u00e8me a \u00e9t\u00e9 progressivement abandonn\u00e9 au cours du XX\u1d49 si\u00e8cle.<\/p>\n

R\u00e9\u00e9valuation mon\u00e9taire (th\u00e9orique)<\/strong>
\nM\u00e9thode \u00e9conomique consistant \u00e0 calculer le prix implicite d\u2019un actif r\u00e9el, comme l\u2019or, n\u00e9cessaire pour couvrir une masse mon\u00e9taire donn\u00e9e.
\nIl s\u2019agit d\u2019un outil d\u2019analyse, pas d\u2019une pr\u00e9vision de march\u00e9.<\/p>\n

Bulle sp\u00e9culative<\/strong>
\nSituation dans laquelle le prix d\u2019un actif augmente fortement sous l\u2019effet de l\u2019euphorie et de la sp\u00e9culation, en se d\u00e9tachant de toute r\u00e9alit\u00e9 \u00e9conomique.<\/p>\n

R\u00e9serve de valeur<\/strong>
\nActif utilis\u00e9 pour pr\u00e9server le pouvoir d\u2019achat dans le temps, ind\u00e9pendamment des fluctuations mon\u00e9taires ou financi\u00e8res.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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