Fin 2025, un seuil que peu d’observateurs pensaient franchir de leur vivant a \u00e9t\u00e9 franchi : la valeur des r\u00e9serves d’or d\u00e9tenues par les \u00c9tats a d\u00e9pass\u00e9 celle des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain d\u00e9tenus par les institutions officielles \u00e9trang\u00e8res. La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine a publi\u00e9 d\u00e9but septembre une note de recherche pour relativiser la port\u00e9e de ce basculement. La Banque centrale europ\u00e9enne l’avait pr\u00e9c\u00e9d\u00e9e en juin, avec des arguments voisins. Quand les deux gardiennes des grandes monnaies occidentales prennent la plume pour expliquer qu’un \u00e9v\u00e9nement ne m\u00e9rite pas l’attention qu’on lui porte, l’exp\u00e9rience enseigne qu’il la m\u00e9rite doublement.<\/p>\n
\u00c0 la fin de 2025, les r\u00e9serves d’or mondiales repr\u00e9sentaient 5 100 milliards de dollars<\/strong>. M\u00eame en retirant le stock des \u00c9tats-Unis, premier d\u00e9tenteur mondial, il reste 4 000 milliards de dollars d’or souverain, contre 3 900 milliards de bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain aux mains des banques centrales et institutions officielles \u00e9trang\u00e8res. Le chiffre ne vient pas d’un cercle de passionn\u00e9s du m\u00e9tal : il figure dans la note de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale elle-m\u00eame.<\/p>\n Ce basculement repose sur deux moteurs. Le premier est le prix : l’or s’est appr\u00e9ci\u00e9 d’environ 30 % en 2024, puis d’environ 60 % en 2025<\/strong>. Le second est l’accumulation : plus de 1 000 tonnes d’achats nets par an entre 2022 et 2024, encore pr\u00e8s de 850 tonnes en 2025, soit environ le double du rythme de la d\u00e9cennie pr\u00e9c\u00e9dente. Et le mouvement n’est pas termin\u00e9. Dans l’enqu\u00eate annuelle du World Gold Council, 45 % des banques centrales interrog\u00e9es, un record, d\u00e9clarent vouloir augmenter leurs propres r\u00e9serves d’or dans les douze prochains mois, et 89 % anticipent une hausse des r\u00e9serves d’or mondiales.<\/p>\n Les deux institutions avancent des arguments recevables. L’essentiel de la hausse tient \u00e0 la valorisation, pas \u00e0 un emballement soudain des achats. Une poign\u00e9e de pays, \u00c9tats-Unis, Allemagne, France et Italie en t\u00eate, d\u00e9tiennent des stocks h\u00e9rit\u00e9s de l’\u00e8re de Bretton Woods, si massifs que l’or repr\u00e9sente plus de 80 % de leurs r\u00e9serves internationales. La BCE ajoute qu’en corrigeant les effets de prix au cours de l’or de fin 2023, la part de l’or dans les r\u00e9serves mondiales (16 %) ne ferait que rejoindre celle de l’euro (16 %), loin derri\u00e8re les bons du Tr\u00e9sor. La Fed pr\u00e9cise m\u00eame qu’\u00e0 la mi-2026, les Treasuries \u00e9taient repass\u00e9s devant l’or d\u00e9tenu hors \u00c9tats-Unis.<\/p>\n Ces pr\u00e9cisions m\u00e9ritent d’\u00eatre lues attentivement, car elles disent beaucoup. M\u00eame corrig\u00e9 de tous les effets de valorisation, l’or fait d\u00e9sormais jeu \u00e9gal avec la deuxi\u00e8me monnaie du monde dans les r\u00e9serves officielles. Et la valorisation n’est pas un artefact statistique : c’est le prix que le march\u00e9 mondial accepte de payer pour un actif sans contrepartie, sans \u00e9metteur et sans risque de d\u00e9faut. Les banques centrales, elles, votent avec leurs coffres : 84 % s’attendent \u00e0 ce que l’or p\u00e8se davantage dans les r\u00e9serves mondiales d’ici cinq ans, et 74 % anticipent un recul de la part du dollar<\/strong>.<\/p>\n \u00c0 la mi-ao\u00fbt, la dette publique des \u00c9tats-Unis a franchi les 40 000 milliards de dollars<\/strong>, un doublement en moins de dix ans. Dans le m\u00eame temps, le Tr\u00e9sor am\u00e9ricain a \u00e9tendu son programme de rachats de ses propres obligations \u00e0 long terme, afin de soutenir un compartiment du march\u00e9 o\u00f9 la demande priv\u00e9e se fait plus h\u00e9sitante. Face \u00e0 une dette de cette taille, un \u00c9tat n’a que trois options : r\u00e9duire ses d\u00e9penses, accepter des taux durablement plus \u00e9lev\u00e9s, ou contenir les taux en laissant l’inflation \u00e9roder la valeur r\u00e9elle de ce qu’il doit. Les march\u00e9s semblent de moins en moins convaincus que la premi\u00e8re voie sera choisie.<\/p>\n Ce doute transforme la lecture des taux d’int\u00e9r\u00eat. Traditionnellement, des taux r\u00e9els en hausse p\u00e9nalisent l’or, qui ne verse ni int\u00e9r\u00eat ni dividende. Mais quand les taux montent parce que les investisseurs s’interrogent sur la soutenabilit\u00e9 budg\u00e9taire d’un \u00c9tat, la logique s’inverse : l’or cesse d’\u00eatre un pari sur les taux et redevient ce qu’il a toujours \u00e9t\u00e9, une r\u00e9serve de pouvoir d’achat qui ne d\u00e9pend de la signature de personne. C’est ce d\u00e9placement, discret mais profond, qui s’est jou\u00e9 cet \u00e9t\u00e9 sur les march\u00e9s obligataires.<\/p>\n Le rapport publi\u00e9 en juin par la BCE contient une donn\u00e9e que peu de commentaires ont relev\u00e9e : fin 2025, l’or repr\u00e9sentait 27 % des r\u00e9serves officielles mondiales<\/strong>, devant les bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain (22 %) et devant l’euro lui-m\u00eame (15 %). Pour un \u00e9pargnant europ\u00e9en, le constat vaut d’\u00eatre m\u00e9dit\u00e9 : dans les coffres des banques centrales de la plan\u00e8te, le m\u00e9tal p\u00e8se aujourd’hui pr\u00e8s de deux fois plus lourd que la monnaie qu’il a en poche.<\/p>\n L’Europe est d’ailleurs actrice du mouvement. La Pologne a \u00e9t\u00e9 le premier acheteur officiel mondial en 2025, avec une centaine de tonnes, devant le Kazakhstan, le Br\u00e9sil, la Chine et la Turquie. Depuis 2022, Varsovie a accumul\u00e9 320 tonnes, presque autant que P\u00e9kin. Et le miroir de la dette am\u00e9ricaine se trouve aussi de ce c\u00f4t\u00e9 de l’Atlantique : selon Eurostat, la dette publique de la zone euro approche les 89 % du PIB, avec la Gr\u00e8ce \u00e0 143,5 %, l’Italie \u00e0 138,9 %, la France \u00e0 117,6 % et la Belgique \u00e0 109,1 %. La m\u00e9canique des trois options s’applique mot pour mot \u00e0 l’Europe. La Belgique, elle, d\u00e9tient 227 tonnes d’or dans ses r\u00e9serves officielles : un h\u00e9ritage qui n’a jamais aussi bien port\u00e9 son nom.<\/p>\n L’exemple le plus instructif de l’ann\u00e9e ne vient pourtant pas d’un acheteur, mais d’un vendeur. La Turquie, qui avait accumul\u00e9 220 tonnes d’or depuis 2022, en a c\u00e9d\u00e9 ou pr\u00eat\u00e9 environ 130 tonnes pour d\u00e9fendre sa monnaie et absorber la flamb\u00e9e de sa facture \u00e9nerg\u00e9tique apr\u00e8s le d\u00e9clenchement de la guerre au Moyen-Orient. Certains y ont vu un d\u00e9saveu du m\u00e9tal. C’est l’inverse.<\/p>\n Quand un pays traverse la temp\u00eate, il ne vend pas ce qui ne vaut rien : il mobilise ce qui se convertit instantan\u00e9ment, partout, sans d\u00e9cote de confiance. L’or turc a jou\u00e9 exactement le r\u00f4le pour lequel les banques centrales le d\u00e9tiennent, celui d’actif de r\u00e9serve ultime, utilisable quand les autres canaux se ferment. M\u00eame par la vente, la Turquie a confirm\u00e9 la fonction mon\u00e9taire de l’or. Les \u00e9pargnants peuvent transposer cette le\u00e7on \u00e0 leur \u00e9chelle : une r\u00e9serve ne se juge pas aux jours calmes, mais aux jours difficiles.<\/p>\n D’apr\u00e8s notre exp\u00e9rience sur le terrain chez Gold & Silver Company, nous constatons que les particuliers raisonnent de plus en plus comme des banquiers centraux : ils ne cherchent pas un placement de plus, ils constituent une r\u00e9serve, en grammes plut\u00f4t qu’en tonnes, pour les m\u00eames motifs que les \u00c9tats. Le mouvement se lit aussi dans les cours en euros : l’once \u00e9volue au-dessus de 3 700 euros<\/strong>, apr\u00e8s un record au-del\u00e0 de 5 000 dollars en janvier, une correction d’environ 30 % \u00e9tal\u00e9e sur plusieurs mois, puis un net rebond au mois d’ao\u00fbt.<\/p>\n Cette volatilit\u00e9 n’a rien d’anormal apr\u00e8s une telle s\u00e9quence, et nul ne doit s’attendre \u00e0 une progression en ligne droite. Nous ne faisons pas de pr\u00e9vision de cours : ce n’est pas notre m\u00e9tier. Les grandes maisons financi\u00e8res, elles, s’y risquent : State Street a fix\u00e9 un objectif de 5 000 dollars l’once en fin d’ann\u00e9e, son responsable de la strat\u00e9gie or \u00e9voquant m\u00eame les 10 000 dollars comme une question de calendrier plut\u00f4t que de principe, tandis que Natixis et UBS publient des objectifs du m\u00eame ordre. Ce qui rel\u00e8ve en revanche du constat, c’est que la demande des banques centrales soutient structurellement le march\u00e9 physique, pour les \u00e9pargnants comme pour les professionnels du m\u00e9tal. Ceux qui souhaitent s’y exposer privil\u00e9gient une entr\u00e9e progressive, en pi\u00e8ces d’investissement cot\u00e9es<\/a> ou en lingots certifi\u00e9s<\/a>, plut\u00f4t qu’un point d’entr\u00e9e unique, et suivent le cours de l’or<\/a> en euros plut\u00f4t qu’en dollars : c’est dans leur monnaie que se joue leur pouvoir d’achat.<\/p>\n Les banques centrales n’ach\u00e8tent pas de l’or pour sp\u00e9culer : elles cherchent un actif qui ne d\u00e9pend d’aucun \u00e9metteur et qui traverse les crises. Un particulier peut appliquer la m\u00eame logique \u00e0 son \u00e9chelle, en y consacrant une fraction de son patrimoine et en entrant progressivement, afin de r\u00e9duire le risque li\u00e9 \u00e0 un point d’entr\u00e9e unique. Chez Gold & Silver Company, en agence \u00e0 Dottignies, nos conseillers re\u00e7oivent sans rendez-vous, du lundi au samedi \u00e0 partir de 10 h, pour expliquer les formats adapt\u00e9s \u00e0 chaque situation, des pi\u00e8ces d’investissement cot\u00e9es aux lingots produits par notre raffinerie<\/a>. Expliquer avant de vendre, comprendre avant d’acheter : c’est notre fa\u00e7on de travailler.<\/p>\n Il n’est pas n\u00e9cessaire d’\u00eatre une institution pour acheter au plus pr\u00e8s de la source. Gold & Silver Company est une raffinerie agr\u00e9\u00e9e par la Monnaie Royale de Belgique (MRB) : les lingots y sont fondus, contr\u00f4l\u00e9s et certifi\u00e9s sur place, dans son propre laboratoire d’analyse. Les prix, index\u00e9s sur le cours en temps r\u00e9el, sont affich\u00e9s publiquement sur le site et mis \u00e0 jour en continu. Vous pouvez venir en agence \u00e0 Dottignies<\/a>, sans rendez-vous, du lundi au samedi \u00e0 partir de 10 h, ou nous \u00e9crire pour un achat \u00e0 distance : nous vous en d\u00e9taillons alors chaque \u00e9tape, du bon de commande \u00e0 l’exp\u00e9dition en colis discret, assur\u00e9 et remis exclusivement contre signature.<\/p>\n Oui, directement. La valeur d’un bijou en or suit le cours du m\u00e9tal, et un lot estim\u00e9 il y a quelques ann\u00e9es vaut aujourd’hui sensiblement plus. En agence, l’estimation est imm\u00e9diate, gratuite et sans engagement<\/a> : le contr\u00f4le et la pes\u00e9e se font devant vous, l’\u00e9cran de la balance tourn\u00e9 vers le client, et le poids se lit au moment de la pes\u00e9e. Les pi\u00e8ces potentiellement rares sont examin\u00e9es par nos numismates, car certaines valent davantage que leur poids d’or. Beaucoup de visiteurs repartent surpris de la valeur r\u00e9elle de ce qui dormait dans un tiroir. En moins de trente minutes, vous savez ce que votre or repr\u00e9sente au cours du jour.<\/p>\n En grande partie, oui. L’argent partage avec l’or le statut de m\u00e9tal mon\u00e9taire historique, tout en portant une demande industrielle croissante, du photovolta\u00efque \u00e0 l’\u00e9lectronique. Lorsque le ratio entre le prix de l’or et celui de l’argent s’\u00e9tablit \u00e0 des niveaux historiquement \u00e9lev\u00e9s, une partie des investisseurs se tourne vers le m\u00e9tal blanc, jug\u00e9 en retard sur son a\u00een\u00e9. Gold & Silver Company ach\u00e8te et vend l’argent sous toutes ses formes, lingots, pi\u00e8ces et argenterie<\/a>, avec la m\u00eame exigence d’analyse que pour l’or. Nos \u00e9quipes traitent chaque semaine des volumes importants en agence et vous conseillent selon votre objectif, qu’il s’agisse de patrimoine ou de diversification.<\/p>\n Mis \u00e0 jour le 5 septembre 2026 par la r\u00e9daction de Gold & Silver Company.<\/em><\/p>\nLa Fed et la BCE minimisent, et c’est pr\u00e9cis\u00e9ment le signal<\/h2>\n
40 000 milliards de dollars : la dette qui change la fonction de l’or<\/h2>\n
L’Europe n’est pas spectatrice : l’or y p\u00e8se plus que l’euro<\/h2>\n
La le\u00e7on turque : l’or est la liquidit\u00e9 de dernier recours<\/h2>\n
Des tonnes aux grammes : ce que cela signifie pour l’\u00e9pargnant europ\u00e9en<\/h2>\n
Questions fr\u00e9quentes sur l’or et les r\u00e9serves des banques centrales<\/h2>\n
Les banques centrales ach\u00e8tent de l’or : dois-je faire la m\u00eame chose avec mon \u00e9pargne ?<\/h3>\n
J’habite en France ou en Belgique : comment acheter de l’or physique aupr\u00e8s d’une raffinerie ?<\/h3>\n
Je poss\u00e8de des bijoux ou des pi\u00e8ces h\u00e9rit\u00e9es : la hausse actuelle change-t-elle leur valeur ?<\/h3>\n
L’argent m\u00e9tal profite-t-il des m\u00eames moteurs que l’or ?<\/h3>\n